Tenet Healthcare Corp (THC) Q4 2019 Transcript van inkomstenopro


De Beste Kwaliteit CBD Olie?

MHBioShop CBD Olie Specialist  

Pour la meilleure qualité d’Huile de CBD Visitez

HuileCBD.be specialiste Huile de CBD


Motley Fool Transcribers
Logo of jester cap with thought bubble.

Image source: The Motley Fool.

Tenet Healthcare Corp (NYSE:THC)
Q4 2019 Earnings Call
Feb 25, 2020, 10:00 a.m. ET


  • Prepared Remarks
  • Questions and Answers
  • Call Participants

Prepared Remarks:


Greetings, and welcome to the Tenet Healthcare Corporation Fourth Quarter 2019 Conference Call. [Operator Instructions] It is now my pleasure to introduce your host, Regina Nethery, Vice President-Investor Relations. Please go ahead.

Regina NetheryVice President Of Investor Relations

Thank you. We’re pleased to have you join us for a discussion of Tenet’s fourth quarter and full year 2019 results, as well as the Company’s outlook for 2020. Participating in today’s prepared remarks will be Ron Rittenmeyer, Executive Chairman and Chief Executive Officer; and Dan Cancelmi, Executive Vice President and Chief Financial Officer. Saum Sutaria, President and Chief Operating Officer, will also be joining Ron and Dan for the question-and-answer portion of today’s call. Our webcast this morning includes an accompanying slide presentation, which has been posted to the Investor Relations section of our website, tenethealth.com. Our fourth quarter earnings press release and the new supplemental financial disclosures document have also been posted to our website.

Listeners to this call are advised that certain statements made during our discussion today are forward-looking and represent Tenant management’s expectations based on currently available information. Actual results and plans could differ materially. Tenet is under no obligation to update any forward-looking statements based on subsequent information. Investors should take note of the cautionary statement slide included in today’s presentation, as well as the risk factors discussed in our most recent Form 10-K and other filings with the Securities and Exchange Commission.

Now, I’ll turn the call over to Ron.

Ronald A. RittenmeyerExecutive Chairman & Chief Executive Officer

Thank you, Regina. Good morning, everyone. I would like to take a few minutes to recap 2019 and focus on our 2020 priorities before Dan discusses the quarter and the year in greater detail. Slide 4 captures our results for the fourth quarter and all of 2019. We view the fourth quarter as a solid performance across the enterprise. We were very aware of the skepticism of our guidance at the third quarter call, and we realize there were some concerns as to our ability to make the end of the year as we have projected. This result represents the energy and dedication of our team, demonstrating the sustainable changes we are making, the rigor of our discipline and the consistent follow-through on our commitments.

Enterprise performance was very strong with several key financial metrics up significantly year-over-year. Adjusted EBITDA by segment was up over 15% in our hospitals, over 20% in our ambulatory centers and over 8% at Conifer with a 490 basis point improvement at Conifer’s EBITDA margin. The uptick in patient volumes at our care delivery platform was particularly notable. Across admissions, adjusted admissions and ambulatory surgical cases, we produced an increase of roughly 2% to 3.5%. This was a solid result in line with our expectations and a continuation of the changes we’ve made over the last two years. Combined with the well maintained cost and other activities to drive performance on the bottom line, we had a really solid quarter for Tenet overall. Consolidated adjusted EBITDA grew more than 17%, which was above the midpoint of the outlook we provided roughly 12 months ago.

Slide 5 has a quick snapshot of the key elements that when taken together, all work to support sustainable performance and build a solid foundation for the continuous improvement we established as our objectives. The bullet points highlighted our 2019 accomplishments reflecting the top priorities we outlined at the outset of the year. I have spoken many times over the course of my time as CEO about the changes in Tenet in terms of culture, accountability, ownership and analytical rigor, and the importance of embedding change as part of our fabric to usher in a new performance trajectory. We have and we will continue to implement change, aligned with our general goals to focus on our patients, our people, our portfolio and our performance. We remain consistent and true to our objectives, as we have in the past and will into the future. We will affect change to operationalize the business, measuring ourselves more methodically, quantitatively and empirically. It’s how we will meet our objectives and how we will stay accountable.

Volume performance was strong in each quarter of 2019 and also broad based across our care delivery platform. We’ve worked hard to maintain quality environments for our caregivers to practice medicine and in turn, enhance the patient experience. We improved overall hospital scores for publicly reported CMS quality measures, and our increased internal measures also demonstrated improvements in quality and experience. Our ambulatory business had a strong patient experience score and our HCAH results for our surgical hospitals were very good, with all but one of those facilities, achieving a 5 or 4-star rating. The real-time data we recently spoke about is particularly important on these topics of quality, service and volume performance. We have seen a meaningful difference in the ability to course correct quickly and to take action immediately when there’s an issue to solve for.

And I want to point out it’s not just about addressing problems, but identifying patterns and trends that can help us to capture opportunities earlier than we had previously done. The decision to support and pursue a tax-free spin-off of Conifer was announced in late July, a transaction that we believe will both enhance shareholder value and reduce the level of debt on Tenet to a tax-free debt-for-debt exchange.

In terms of the timeline to spend, last year, we initiated various work streams to achieve related milestones between now and the expected completion date of the first half of 2021. We remain on track with those plans, one of which was to identify a new CEO to lead the Company through the spin and post completion. Last month, following the national search of highly qualified candidates, we announced Joe Eazor, has been named President and CEO of Conifer. Joe has decades of experience working in customer-facing and leadership roles at public and private companies, and he has a well-rounded skill set that’s been strategy, customer service and support, product development and global sales. With Joe leading the Company, we remain steadfast in our efforts to continue to build upon operational improvements and it has enhanced product offerings, which we believe will help with client acquisition initiatives.

In terms of changes and additions to our care delivery platform, we acquired nine surgical centers, one surgical hospital. We opened five de novo centers, and we added five urgent care clinics. It took on the management responsibility for four imaging centers. We also added six new health partners — health system partners. While the 2019 calendar year acquisition of de novo spend was lighter than in previous years, we still plan to deploy roughly $152 million to $175 million of capital on an annual basis. As you may recall, we spent well above that in 2018 and around $240 million because of the quality and the size of the available ambulatory opportunities. We are very deliberate about the transactions we elect to pursue and the related diligence process as we continue to build out our offerings. We’re pleased with the robust pipeline ahead as well as our progress so far in the first quarter of 2020, which includes the completion of several transactions.

We also announced divestiture of our Memphis-based hospitals and operations to a local health system, which we believe will continue the excellent stewardship we’ve had of these facilities. These are really great facilities with a significant potential and a terrific team. And we’re working with the buyer to affect the seamless transfer of ownership upon completion of the transaction.

We will continue to optimize and evaluate our care delivery platform, and this process will continue to come in different forms, including regular reviews of our assets, service lines, etc., to ensure we are best positioned to meet the community needs. As I noted earlier, costs were well managed Companywide. Our operators continue to apply more stringent controls, and we also introduced new policies and procedures to more appropriately align team members under one cohesive effort. We achieved $300 million in savings by the end of 2019, delivering on our cost savings initiatives and staying true to our commitment to ramp up efficiency efforts as part of Tenant’s ongoing transformation. Our Global Business Center at Manila is a significant part of that plan, while supporting our efforts to provide a 24/7 support system to our care facilities.

Investing in our leaders remains support of our organization. We added or promoted several individuals to new roles to round out our talent bench at the executive level. We’ve also named two multi-talented and experienced directors to the Board. Our commitment to fresh perspectives and a new way of thinking is now much more a part of our go-forward mentality. And as it relates to culture, we recently moved to our new corporate offices. We brought together teams from across the enterprise into a single headquarters location and for the first time our associates from various functions at Tenet and USVI are sitting on the same floor working together. The corporate team at Conifer also just recently joined the building last week. Beyond eliminating duplication, it increases communication, reduces time from decision to action and builds a stronger, more focused team to support the field operations.

The guiding principle behind all of these strategies and the execution supporting them will result in solid performance and a good trajectory for continued growth. We believe Slide 6 is an example of how we’re taking these priorities and immerse them into our business to deliver results over the last few years. On the left, adjusted EBITDA has steadily increased from 2017 forward with 2018 and 2019 strong performance and ultimately, resulting in our 2020 guidance of roughly $2.8 billion, $3.5 billion or just under 5% at the midpoint. The path of adjusted EPS since 2017 is also important to highlight and in particular, the three-year compounded annual growth rate of 55% at the midpoint.

Slide 7 is our view of where we’ve come in the last three-plus years with stronger hospital admissions, improving from a negative 1.2% to a positive 1.9% in 2019. Our target for 2020 is 1.5% to 2.5%, and we will narrow that as we get past the first six months with our intention to press it over 2% in 2020. Our ambulatory surgical growth, we have moved this on a consistent trend from a negative 0.5% to a positive 3.3% in 2019 setting the range for 2020 to a positive 3% to 3.5% with the same emphasis on continued improvement. Finally, Conifer continues to have solid margin performance at 28.1% in 2019, representing growth of around 1,000 basis points in the last two years. We plan to maintain that and press for an improvement, but are quite satisfied with this level given the changes in play.

Our goals for this year are outlined on Slide 8 and then continue to embrace the significant enablers of future performance enabled on changes driven by taking advantage of opportunity and not waiting, a portfolio of core operations that is well positioned to meet community needs and flexible when necessary to just direction in size, thoughtful decisive actions at real-time with the mindset for efficiency and quality, alignment of strategy and execution coupled with transparency and the facts, and finally a commitment to a high performance culture valuing our patients’ associates, suppliers, shareholders, debt holders and others by prioritizing our actions to drive the best of the best in our approach every day with accountability.

So with those comments, I’d now like to turn it over to Dan. Dan?

Daniel CancelmiExecutive Vice President & Chief Financial Officer

Thanks, Ron and good morning everyone. As Ron mentioned in his remarks, we produced a strong quarter. Slide 10 provides several highlights. On a consolidated basis, our fourth quarter adjusted EBITDA was up nearly 18%. This was primarily driven by double-digit growth in both the hospital and ambulatory segments with our Hospital segment up nearly 16% and the Ambulatory segment up about 24%. Conifer also performed well, growing adjusted EBITDA by 8% and increasing its margins by 490 basis points year-over-year. A key factor driving the results for both the hospital and ambulatory businesses was the continuation of our patient volume growth and solid pricing and revenue yield. Our Hospital adjusted admissions grew 1.9%, which is the fourth straight quarter of growth in this metric. USPI produced strong surgical volume growth of 3.4% and USPI’s total volumes, including imaging and urgent care cases, grew 5.7%, which is the nine straight quarter of total case growth in our Ambulatory business.

Conifer continues to drive its growth through cost efficiencies. The incorporation of real-time data into our decision-making in 2019, a continued focus on the basics and our culture of accountability and cohesiveness are all working together to help ensure our patients and physicians are pleased with our Tenet experience, furthering our prospects for additional growth.

Turning to EPS. Our full-year US GAAP loss was $2.35 per share. However, our adjusted EPS was income of $2.68 per share, which is earnings growth of 44%. The GAAP loss was primarily due to charges for our restructuring initiatives and early debt retirement costs related to our refinancings that locked in attractive interest rates, which reduced interest payments and cleared out any significant debt maturities until April 2022.

Turning to cash flows, we closed the year strong, and we were very pleased that our net cash provided by operations during the year grew about 18% and our adjusted free cash flow was up nearly 27% to $760 million, coming in $60 million above the midpoint of our outlook.

As we look at our outlook for this year on Slide 11. At the midpoint of the ranges, we expect to generate $2.835 billion of adjusted EBITDA and adjusted EPS of about $3 per share. This equates to year-over-year adjusted EBITDA growth of nearly 5% and adjusted EPS growth of close to 13%. These growth rates for 2020 are shaped by our continued views that we are confident in our ability to drive sustained organic volume growth in both our Hospital and Ambulatory platforms. We have very good visibility into pricing with 92% of our commercial book of business already under contract, the pipeline for Ambulatory acquisitions and de novos remained strong. And we expect our disciplined cost management to continue.

Slide 12 provides a more detailed view by segment. Again, we are projecting solid adjusted EBITDA growth rates across the operating segments with the highest growth expected to come from our Ambulatory segment.

Turning to Slide 13. Here, we illustrate how we will grow our adjusted EBITDA compared to last year. As you can see, volume growth and pricing strength will drive incremental earnings. Also, we expect our cost initiatives will yield approximately $150 million of additional efficiencies this year, which will bring our total program savings to $450 million since the beginning of 2018.

As we have discussed in the past, one of the headwinds we faced this year is the impact of DISH cuts mandated by the Affordable Care Act, and we will see other reductions in state Medicaid funding in certain states. However, despite these revenue reductions, we expect to grow our Hospital EBITDA 2.5% this year through volume growth, including higher acuity services, cost management and revenue pricing growth.

Turning to the Ambulatory segment. As I said earlier, we expect USPI to continue to produce very strong growth by the combination of organic growth through ongoing operating discipline and acquisition and de novo investments.

As for Conifer, as we continue to prepare for its spinoff next year, we are making certain investments this year in the sales force to drive future revenue growth and to prepare for the spinoff, but these investments should ultimately drive returns. Also Hospital divestitures by some of Conifer customers in prior periods will have a year-over-year impact on Conifer’s earnings growth. However, additional cost efficiencies to be realized will offset these items. We are confident in our ability for each of our segments to take advantage of the opportunity before them and to deliver solid growth this year.

Lastly, let me highlight our projected cash flows this year as shown on Slide 14. We are expecting outlook at midpoint growth rates in the low to mid-teens for both net cash provided by operating activities and adjusted free cash flow. Net cash provided by operations is expected to be between $1.250 billion [Phonetic] and $1.25 billion [Phonetic] a two-year compounded growth rate of 15%. Adjusted free cash flow for this year is projected in the range of $775 million to $975 million a two-year compounded growth rate of about 20% or $275 million.

In summary, we delivered a strong finish to 2019 from a volume, earnings and cash flow perspective. And we believe our progress over the past few years positions us nicely for continued growth in 2020 and beyond.

With that, I’ll turn the call back over to Ron.

Ronald A. RittenmeyerExecutive Chairman & Chief Executive Officer

Thanks, Dan. I would simply add that I agree with Dan, we did deliver a very solid quarter. We’ve taken steps to make our cost savings a reality. We’re going to continue to improve and tighten our overhead, successfully execute a complex offshore strategy, which is well under way. We have improved quality in care delivery. We ratified 16 labor contracts successfully. We are planning and executing the Conifer spin on schedule, while continuing to deliver good results. And we combined our three functional headquarters into a single effective, efficient location. This was really all possible due to the culture changes that have taken hold, the willingness to seek new approaches and solutions and the overall team that leads this Company. While we have not declared victory, we are today an entirely different company and we are committed to continued success.

So with that, operator, I believe we will open for questions.

Questions and Answers:


Thank you. At this time, we’ll be conducting a question-and-answer session. [Operator Instructions] Our first question comes from A.J. Rice with Credit Suisse. Please proceed with your question.

A.J. RiceCredit Suisse — Analyst

Thanks. Hi, everybody. First of all, obviously on Conifer since we last spoke, I guess you’ve announced the CEO addition there. That was a major milestone as you’re thinking about moving toward the spin-off. Are there any other operational milestones that need to be checked or is the focus on just moving a pace toward getting the spin-off in place by mid next year. And with these initiatives that he is going to implement, how long before you think — obviously, you’ve made good progress on the cost side, but maybe before the topline starts to show growth again.

Ronald A. RittenmeyerExecutive Chairman & Chief Executive Officer

This is Ron. Thanks for the question. I would just answer it this way. I mean, he’s been on board 10 days. So I can’t tell you exactly what is — when our next — when he will hit some of those issues. But we are very well aware of them, and he’s very engaged in that stuff. So I’m just going to hold that for now because setting some arbitrary date that we’re going to all of a sudden see growth signed contracts. We were already starting down that road. It’s really up to him to build out a sales team and make sure that we continue to execute that, but I can’t give you a precise date. When you asked about operational initiatives, obviously, growth is one of them and we see that is very important.

And then, there’s just several other things that we believe are important operationally internally to keep doing, which includes continuing to really evaluate whether or not we’ve got all the right people in the right roles. We’re going to go deep and long on that, as you would expect a new leader to do and that was part of the plan. And then beyond that, we’re going to continue down the path of some of the deals that are in play, see if we can get those closed and then we’ve got some other things that we’re working on that really is more of a competitive conversation that I need to stay internal for now. But look, I’m very excited about having a CEO on board. I think this was — I think hiring Joe was probably one of the most important things we had on the list to get done and it is done. And so, now we’ve just got to let it play out accordingly, but the rest of the stuff we have is a timeline and schedule are pretty well buttoned up. We have work streams. We meet on them frequently. We have a cadence to it. All of the various things you could ever think are happening. We have teams dedicated to doing it. So I’m pretty comfortable that we are well within the sites of getting this done as planned. So I don’t see any road bumps.

A.J. RiceCredit Suisse — Analyst

Okay. All right, great. Maybe one follow-up would be on the cash flow commentary, obviously as you move toward solidly generating meaningful free cash flow. When you think about the level of capital spending on the Hospital side, you think about the opportunities for de novo and acquisition tuck-ins on the USPI’s side. What we see an increase in spending level on either of those areas or does that increase free cash flow mainly go to pay down debt?

Daniel CancelmiExecutive Vice President & Chief Financial Officer

Hi, A.J. This is Dan. Good morning. Certainly, we continue to drive additional free cash flow. We will certainly look and I would say, the two key priorities are investments in our ambulatory assets. The pipeline, as we mentioned, is incredibly strong. So we think there’s a lot of good opportunities there. Paying down debt also is very important. And so, as we generate free cash flow and as we’ve announced that we will be selling our Memphis facilities’ proceeds of around $350 million. So certainly, looking at reducing debt, there is certainly a priority of the Company in terms of reducing absolute dollar amount of debt as well as reducing the leverage ratio, which obviously as we continue to drive earnings growth will help there as well. Now that doesn’t mean we won’t make any investments in the Hospital business. We’re making very strategic investments to grow certain service lines. And I think it’s what you’re saying is starting to yield some returns in terms of volume growth that we saw this year. So we will continue to look for opportunities to allocate capital where we think we’re going to generate the highest returns.


Okay. Thanks. Our next question comes from Pito Chickering with Deutsche Bank. Please proceed with your question.

Pito ChickeringDeutsche Bank — Analyst

Good morning, guys. Thanks for taking my questions here. If you would see here on the acute business, same-store revenues here continue to grow quite well. Looks like the exchange admission growth was very high this quarter. Can you sort of walk us through surgeries for 2020 versus 2019 and exchange admission growth in 2020 versus 2019, how that’s baked into adjusted admission guidance?

Ronald A. RittenmeyerExecutive Chairman & Chief Executive Officer

Hi, Pito. It’s Ron. A couple of points. First of all, the exchange enrollment in 2020 is strong, especially in maybe the states in which we operate and you probably have seen some of the strongest numbers being in California. Our strategy has been consistent with Dan talks about with respect to our contracting. In overall managed care, we have also had a very successful strategy over the years of being in network in many of the exchange programs, and we continue to pursue those strategies. We think the exchange business is one that we can serve well in our acute care and ambulatory facilities. And so, we expect to continue to perform in the exchange business going forward.

I would say that on the second part of your question with respect to surgeries and frankly, procedural based care, as you know, over the past year, we’ve been focused in virtually all of our markets on shifting some of our strategic focus and deployment of clinical technology capital to be able to expand our surgical and procedure-based services, including in an environment where some of that business is moving into the outpatient setting. We want the hospitals in the acute care setting to remain competitive, and we continue — we will continue to make those investments and make surgical care priority in the hospitals in 2020.

Pito ChickeringDeutsche Bank — Analyst

Great. And then for a follow-up, you mapped out a leverage target for 2020 and I know that there is a lot of moving pieces like divestitures that can occur this year and can move that around. But assuming that Memphis hospital sell, can you give us a range of where we should expect leverage to be at end of 2020 versus the end of 2019. Thanks so much.

Daniel CancelmiExecutive Vice President & Chief Financial Officer

Pito, it’s Dan. Good morning. Certainly as we — again as I mentioned to A.J., as we have available free cash flow or proceeds from divestitures, reducing debt is very important for us and there — we have various tranches, notes that become callable this year at reasonable premium. So we have flexibility and optionality in terms of reducing some debt this year, either from free cash flow or asset sales.

In terms of leverage target, obviously, we want to get it below 5, and we’ve talked about that. We haven’t set a specific target for the end of this year. But certainly, as we grow our cash flow generation and we have proceeds that certainly, one of the first areas we’re looking at is reducing debt. And again, it all depends on opportunities out there from investment perspective, whether that’s ambulatory opportunities or any investments in the hospital side.


Our next question comes from Ralph Giacobbe with Citigroup. Please proceed with your question.

Ralph GiacobbeCitigroup — Analyst

Thanks. Good morning. I was hoping you could talk a little bit more about the margin opportunity in the Hospital segment. You had the 100 basis point sort of expansion in the fourth quarter. I know you’re flat for 2019. At the midpoint of guidance, it actually looks flattish, maybe even down a tad. So hoping you can discuss that a little bit more and do you have margin target, and what’s the trajectory to get there. Thanks.

Daniel CancelmiEx cutive Vice President & Chief Financial Officer

Hey Ralph. Het is Dan. Goedemorgen. Wat de ziekenhuismarges betreft, zijn ze in het vierde kwartaal jaar op jaar mooi verbeterd. Als we naar 2020 kijken, zoals je ziet tijdens onze wandeling van 2019 naar 2020, zijn de marges van het ziekenhuis in wezen vlak, met ongeveer 10 basispunten, maar er zijn een paar dingen die daar echt een impact op hadden. En dat we het op onze brug hebben genoemd in termen van enkele van de DISH-reducties die doorlopen.

Luister, we zijn duidelijk gefocust op het blijven verbeteren van onze marges in onze ziekenhuisactiviteiten. Terwijl we doorgaan met het vergroten van de volumes, zullen we kunnen profiteren van onze operationele hefboomwerking. We hebben capaciteit beschikbaar en in de meeste van onze faciliteiten. We kunnen dus incrementele activiteiten toevoegen en de vaste kosten over een groter bedrijfsboek spreiden. Het is dus zeker waar we ons op richten als we verder gaan. We hebben zeker een zeer goede zichtbaarheid en de prijsstelling gaat vooruit, niet alleen dit jaar, maar in 2021. We blijven geloven dat we de kosten heel goed kunnen blijven beheersen, en het komt erop neer: kunnen we blijven rijden de volumegroei in de ziekenhuisactiviteiten sloot het jaar sterk af. En we kijken er duidelijk naar uit om dit jaar te blijven leveren.

Saum Sutaria President & Chief Operating Officer

Ja. Hé, Ralph, deze Saum. Ja, het enige dat ik daarnaast zou zeggen, is natuurlijk dat we erg gefocust zijn op groei in plaats van op verwatering. En dus hebben we in 2020 veel te doen vanuit het oogpunt van de betalingsverlagingen die worden beschreven in de aanvullende materialen. Maar de realiteit is dat dit het jaar is waarin we de groei van acute zorg in het bedrijf hebben hersteld. We hebben ook meer aandacht voor winstgevende groei in de acute zorg of – en / of prioriteitstelling van de servicelijn met een beetje meer diepgang die hopelijk meer marge-uitbreiding zal opleveren. We zijn er erg op gefocust.

Ralph Giacobbe Citigroup – Analist

Oké. Dat is handig en dan gewoon follow-up. Ik hoopte dat je wat meer kunt praten over de commerciële volumetrend in het kwartaal, misschien hoe deze zich verhoudt tot het soort van het tweede en derde kwartaal. En bovendien, elke griepimpact in het vierde kwartaal en als je wilt, en een soort eerste kwartaal bespreken, wat je ziet in termen van griep en natuurlijk veel krantenkoppen rond coronavirus. Bedankt.

Daniel Cancelmi Executive Vice President & Chief Financial Officer

Zeker. Laat ik dat in omgekeerde volgorde nemen. Het is duidelijk dat we de coronavirussituatie zeer zorgvuldig volgen. Wij – er is nog geen significante impact op het bedrijf of zelfs klinische impact, maar we zijn zeer goed voorbereid in al onze faciliteiten tussen USPI, de ziekenhuizen, de artsenklinieken en zelfs ons Global Business Center. We hebben veel moeite gedaan om ervoor te zorgen dat we bereid zijn om te gaan met alles wat duidelijk mag zijn met een zekere onzekerheid over hoe dat zich in de Verenigde Staten kan uitbreiden. Dus we zullen zien – de griep was in het vierde kwartaal van de klinische activiteit echt geen materiële motor. Ik weet zeker dat bezoeken met een lagere scherpte met de griep in het spoedeisende zorgplatform nuttig zijn geweest in termen van onze aantrekkelijke niet-chirurgische ambulante nummers, maar dat is zo ongeveer. Dat is zo ongeveer waar we de impact van de griep tot dusver binnen het portfolio hebben gezien.

Kijk, aan de kant van het commerciële volume, we zijn duidelijk erg gefocust op het meten van ons vermogen om commerciële patiënten aan te trekken en het vermogen van onze artsen om commerciële patiënten aan te trekken voor de diensten die we zowel keuzevrije als opkomende diensten kunnen aanbieden, en we zijn verheugd met het feit dat de eerdere meerjarige trends van aanzienlijke daling van het commerciële volume op dit punt in een commerciële markt zijn ontstaan dat groeit niet per se. Het is een bewijs van het werk dat de operators in hun markten doen om onze activa toegankelijker en aantrekkelijker te maken en de diensten te bieden waarnaar ze op zoek zijn. We blijven dus erg optimistisch over ons succes op het vlak van commercieel volume in 2019 en dragen dat over in 2020.

Regina Nethery Vice-president van investor relations em >

Volgende vraag alstublieft.


Onze volgende vraag is van Kevin Fischbeck van Bank of America / Merrill Lynch. Ga verder met uw vraag.

Kevin Fischbeck Bank of America / Merrill Lynch – Analist

Geweldig. Bedankt. Een vraag over de kostengroei. De begeleiding die jullie hebben gegeven over de kostengroei. Is dat netto aan de kant van het ziekenhuis, na aftrek van de $ 110 miljoen aan kostenbesparingen. En ik veronderstel echt wat die kostencurve veroorzaakt?

Daniel Cancelmi Executive Vice President & Chief Financial Officer

Kevin , Goedemorgen. Het is Dan. Het is exclusief de kostenbesparingen die we dit jaar zullen realiseren wanneer we verschillende acties beëindigen waarover we spraken als onderdeel van ons programma van $ 450 miljoen. Beheer de kosten zeer goed in termen van de totale kostengroei. Dat verwachten we de afgelopen jaren. Zeker, aangezien we bepaalde investeringen blijven doen om het bedrijf te laten groeien, is dat onderdeel van wanneer we nadenken over onze kostenstructuur voor dit jaar en daarna. Dus doen we bepaalde investeringen om het bedrijf te laten groeien en we denken dat het al begonnen is met het opleveren van resultaten, en we zullen blijven zoeken naar dat soort kansen. Dus ja, die kosteninitiatieven zijn ingebakken in onze vooruitzichten voor kostengroei.

Kevin Fischbeck Bank of America / Merrill Lynch – Analist p>

Oké. U schetste enkele renteverlagingen die dit jaar een soort tegenwind voor de groei vormden. Maar ik denk dat, zelfs als we die terug hebben toegevoegd, je het nog steeds hebt over kostengroei die hoger is dan prijsgroei. Dus als we in de toekomst nadenken, hoe kunnen we dan tot een punt komen waarop uw prijsgroei ten minste uw kostengroei is om de prijsvooruitzichten te verbeteren of gaat het om het verbeteren van de kostenkant of is het – u gewoon moet volumes groeien en dat is echt de oplossing. Bedankt.

Ronald A. Rittenmeyer Executive Chairman & Chief Executive Officer

Dus het zijn echt beide. De omzetverlagingen met betrekking tot SCHOTEL, dat wil zeggen: als u voor hen normaliseert, heeft u een kostenstijging van vrijwel in lijn met het opbrengstrendement. Dus luister, er zijn enkele belangrijke investeringen die we in 2019 zijn begonnen te doen en we zullen dit jaar wat extra investeringen doen en dat wordt opgenomen in onze kostenveronderstellingen. We zullen het uiteraard beter proberen te doen. Maar op dit moment, waar we ook zitten, denken we dat dit op dit moment een redelijk bereik is.

Regina Nethery Vice-president van investor relations em >

Volgende vraag alstublieft.


Onze volgende vraag komt van Josh Raskin met Nephron Research. Ga verder met uw vraag.

Josh Raskin Nephron Research – Analist

Hallo, bedankt, goedemorgen. Wilde vragen aan de ASC-kant of de USPI-kant in het algemeen. Het lijkt erop dat de telling in het midden echt is gedaald en misschien heb ik de cijfers daar gewoon niet achter elkaar. Dat zag er ongebruikelijk uit voor een soort 4Q en ik weet dat je wat opmerkingen hebt gemaakt over de pijplijn. Als u zich afvraagt ​​of er daar iets specifieks gebeurt en dan in het algemeen als u naar operaties kijkt in markten waar u een grote ASC-aanwezigheid of een systeempartnerschap hebt, enz., Ziet u een situatie waarin u volumes vastlegt die verhuizen van Tenet-ziekenhuizen of denkt u dat u daadwerkelijk deelneemt aan het totale chirurgievolume in die markten?

Brett Brodnax President & Chief Executive Officer, USPI

Hé, Josh, dit is Brett. Snelle vraag – om uw vraag te beantwoorden, zou ik eerst zeggen, gerelateerd aan het aantal vestigingen in Q4, kijk, we doorlopen altijd een proces van zoeken om ons portfolio te optimaliseren. In Q4 hebben we een aantal faciliteiten uitgeschakeld die niet langer strategisch voor ons waren. En we hebben die faciliteiten in wezen verkocht of gesloten. Het is een normaal onderdeel van ons portfoliooptimalisatieproces.

In termen van de pijplijn in het algemeen bedoel ik dat we een zeer sterke pijplijn van acquisities en de novo’s blijven hebben, en we hadden een aantal deals die uit Q4 tot Q1 omdat we de due diligence niet hadden afgerond en we zullen deze niet afsluiten zoals u weet, en dus zijn we er klaar voor. Als gevolg hiervan voelen we ons erg goed, zoals Ron en Dan al zeiden over het behalen van de $ 150 miljoen aan uitgaven in 2020. Bovendien, hoewel we voor het jaar slechts $ 50 miljoen investeerden, werd het zwaar gewogen in de richting van de novo’s. Daarom wordt verwacht dat de investering van 2019 een vergelijkbaar winstniveau zal opleveren zodra de novo’s die oplopen naar wat er zou zijn gebeurd met een hoger investeringsniveau.

Ik zou zeggen, om uw tweede vraag te beantwoorden om te delen, ja, ik bedoel, als je kijkt naar de bedrijfsontwikkelingsactiviteit die we in het hele portfolio nastreven, ligt er een zware nadruk op het aantrekken van artsen die geen deel uitmaken van onze faciliteiten, geen deel uitmaken van ons netwerk en het toevoegen van nieuwe faciliteiten en nieuwe servicelijnen aan ons portfolio. Om u een voorbeeld te geven in 2019, hebben we 70 verschillende servicelijnen toegevoegd aan 70 [Phonetic] van onze faciliteiten in het hele portfolio, voornamelijk op het gebied van wervelkolom, totale gewrichts-, hart- en robotchirurgie. Dus als u dat doet, bouwt u niet alleen duidelijk extra zaken op met uw bestaande medische staf, maar als u die servicelijnen toevoegt, trekt u ook nieuwe artsen aan uw portfolio, wat zich uiteraard vertaalt in groei die bijdraagt ​​aan groei.

Josh Raskin Nephron Research – Analist


Regina Nethery strong > – Vice President Investor Relations

Volgende vraag alstublieft.


De volgende vraag is van Matt Larew met William Blair. Ga verder met uw vraag.

Matt Larew William Blair & Company – Analist

Hallo, goedemorgen. Ik wilde natuurlijk snel vragen over kapitaalallocatie. Je hebt het gehad over de pijplijn aan de ASC-kant. Maar tijdens de laatste paar telefoontjes heb je het ook gehad over een spil naar patiënten met chronische ziekten. Ik wilde gewoon een idee hebben van hoe u de kapitaalallocatie hier in 2020 in evenwicht brengt en vervolgens op welke specifieke servicelijn met hoge scherpte u zich richtte in termen van groei aan de ziekenhuiskant in 2020.

Saum Sutaria – President & Chief Operating Officer

Ja. Het is Saum. Een paar verschillende dingen hier. Allereerst ben ik – de strategie om te blijven streven naar een dienstenportfolio dat het meest geschikt is voor mensen met meervoudige chronische ziekten, nogmaals of het nu gaat om acute opkomende of electieve zorg, dat is nog steeds waar we ons op richten in 2020. Ja, de balans van de kapitaalinvesteringen in de hele portefeuille, of het nu het ambulante segment, het acute-zorgsegment of zelfs in specifieke servicelijnen betreft, is echt gebaseerd op, zoals Ron heeft beschreven, een veel meer gedisciplineerd proces van het eenvoudig uiteenzetten van marktkansen en rendement op investering die we van die investeringen verwachten. Ik bedoel, we bekijken ze allemaal met een strikt niveau nu dat ons een idee geeft van hoe we die investeringen moeten prioriteren en tegelijkertijd rekening moeten houden met het feit dat we in sommige markten investeringen doen om echt te leiden de markt en in sommige markten doen we investeringen om onze concurrentiepositie te verbeteren, maar we bevinden ons misschien niet in een leidende positie, en u moet beide sets investeringen doen om het bedrijf te laten groeien en de marges.

In termen van de servicelijnen, als je kijkt naar de patiënten met chronische ziekte, vooral degenen die jonger zijn en met een commerciële verzekering, heb je het echt over een combinatie van breed bot en gewricht, de orthopedie en de wervelkolom, cardiovasculair en daardoor is het een vrij brede definitie van cardiovasculair en in toenemende mate zie je meer vraag op het gebied van neurowetenschappen. Het andere om te onthouden zijn de fundamenten van onze ziekenhuizen voor acute zorg, waaronder trauma en algemene chirurgie, blijven groeimogelijkheden in onze markten en we blijven mogelijkheden evalueren om een ​​reeds grote pool van traumadiensten die we aanbieden uit te breiden om ervoor te zorgen dat we de juiste hulpdiensten bieden die vaak die patiënten nodig hebben. Dus ik zou zeggen dat het een behoorlijk gefocust bereik is. Ik bedoel, de dingen die minder acuut zijn en naar de polikliniek zijn verhuisd en echt meer groeien in onze ambulante faciliteiten, zijn minder belangrijk vanuit een oogpunt van kapitaal in de ziekenhuizen voor acute zorg.

Regina Nethery – Vice-president van Investor Relations

Het is Regina. We lopen een beetje krap op tijd. Dus als we uw vragen tot één kunnen beperken, nemen we de follow-up als de tijd het toelaat. Bedankt.


Onze volgende vraag komt van Brian Tanquilut met Jefferies. Ga verder met uw vraag.

Brian Tanquilut Jefferies – Analist

Hé, goedemorgen jongens. Gefeliciteerd met een goed vierde kwartaal, dus ik denk alleen maar mijn vraag. Als ik kijk naar de omzet per aangepaste toelatingsrichtlijn voor 2020, 1,5% tot 2,5%. Dat is iets lager dan waar je trending was. Dus is er iets om te roepen of is dat gewoon conservatisme? En wat is dan de veronderstelling die daarin is ingebed op California Provider en timing? Bedankt.

Daniel Cancelmi Executive Vice President & Chief Financial Officer

Brian, It’s Dan. Goedemorgen. De verlagingen van de onevenredige inkomsten uit aandelen die ik noemde die we op onze brug hebben, of er nu Medicare DISH-verlagingen of Medicaid-verlagingen zijn, dat is wat een impact heeft op onze totale prijsgroei. Zoals ik al zei, waren onze commerciële boekhouding dit jaar bijna volledig gecontracteerd en het prijsrendement daar zou zeer consistent moeten zijn met wat we de afgelopen jaren hebben gegenereerd. Dus daar voelen we ons heel goed bij, maar er is gewoon – deze reducties die in werking zijn getreden in verband met de Affordable Care Act, hebben daar echt invloed op.

Brian Tanquilut Jefferies – Analist

Ik snap het. Bedankt, Dan.


Onze volgende vraag komt van Whit Mayo met UBS. Ga verder met uw vraag.

Whit Mayo UBS – Analist

Hallo, bedankt. Goedemorgen. Misschien alleen voor Dan of Brett, ik heb nog steeds een beetje moeite met de omzetgroei van USPI in het kwartaal. De geconsolideerde inkomsten stegen met meer dan 14%, wat tweemaal het tempo is van de omzetgroei in dezelfde winkel in het kwartaal en het geconsolideerde segment groeit doorgaans veel langzamer dan het systeembrede aantal. Dus is er nog iets dat heeft bijgedragen aan de sterke omzetgroei? U zei dat overnames niet echt een factor waren, misschien waren er enkele novo’s. Ik heb het moeilijk om de groei te verzoenen. Bedankt.

Owen Morris Chief Financial Officer van USPI

Ja. Hallo, dit is Owen Morris. Dit is CFO van USPI. We zagen in het kwartaal een sterke autonome groei. Als u het totale systeembrede 7,3% ziet, weerspiegelt het de geconsolideerde activa, die het heel goed deden. Ook wij – hoewel we een kleiner volume hadden, het normale in 2020, blijven we in het kwartaal zelfs aanzienlijk groeien. Dus dat leverde ook een sterke bijdrage. Er zijn dus geen echte uitschieters in dit vierde kwartaal tot dit jaar. Dus …

Whit Mayo UBS – Analist

Wat overbrugt het verschil tussen de 14% groei en de groei van 7,5%? Ik bedoel, vermoedelijk is dat een niveau van anorganische acquisities of de novo’s. Ik vind het gewoon moeilijk om erachter te komen.

Owen Morris Chief Financial Officer van USPI

Ja, precies. We hadden het heel goed: de overnames die we deden, leverden sterke geconsolideerde inkomsten voor ons op. En dat leverde een bijdrage.

Daniel Cancelmi Executive Vice President & Chief Financial Officer

Evenals in de in het vierde kwartaal van vorig jaar hebben we een aantal deals gesloten, maar vorig jaar hadden we niet per se een volledig kwartaal aan inkomsten.


Oké. Onze volgende vraag komt van Sarah James met Piper Sandler. Ga verder met uw vraag.

Sarah James Piper Sandler – Analist

Bedankt. Ik hoopte dat je ons wat meer kleur zou kunnen geven over hoe het besluitvormingsproces eruit ziet wanneer je besluit de servicelijn uit te breiden. Dus, welk niveau van inzicht heeft u op sites met zorg voor volumeverschuiving, welk type gegevens en analyses is voor u beschikbaar om uw beslissingen over uitbreidingen van servicelijnen te informeren? Bedankt.

Saum Sutaria President & Chief Operating Officer

Ja. Dit is Saum. Ik bedoel, dat is een – het is een brede vraag, en ik zal proberen het op deze manier aan te pakken, wat het soort dingen is waar we naar kijken, zijn de onderliggende marktgroei, de demografische gegevens in de markt. De gebruikspatronen die we zien, de aard van de verzekeringsdekking, de beste zorglocatie vanuit het oogpunt van kosten, kwaliteit en service met betrekking tot een bepaald klinisch programma en uiteraard het vermogen om te werken met hoogwaardige artsen die in staat zijn om die services op een effectieve en veilige manier te bieden, waar we ook zijn.

En dan helpen onze eigen interne gegevens ons natuurlijk om ons vermogen te begrijpen om die services te leveren op een manier die marge bevorderend is. En dus is er een combinatie van marktgegevens, demografische gegevens, concurrerende gegevens en natuurlijk interne kostenberekeningsgegevens die ons helpen nadenken over waar en hoe en in welke markten bepaalde soorten servicelijninvesteringen moeten worden gedaan, maar nogmaals, ik zou benadrukken dat er ook een kwalitatieve component aan vast zit, namelijk dat je goede beoefenaars moet hebben die bereid zijn om zich aan te melden voor de soorten kwaliteitsprogramma’s die je wilt bouwen die ervoor kiezen om zich bij ons aan te sluiten. En dus is het een combinatie van analyse en ook gewoon het on-the-ground beenwork, in een poging die providers te vinden die op die manier met u willen bouwen.

Sarah James strong > – Piper Sandler – Analist



Onze volgende vraag komt uit Justin Lake met Wolfe Research. Ga verder met uw vraag.

Justin Lake Wolfe Research – Analist

Bedankt, goedemorgen. Ik wilde Conifer volgen, meer over hoe we moeten nadenken over de timing van de informatiestroom over Conifer. Nu je een CEO hebt, denk ik na over de financiële structuur in termen van de schuldsignalen van de Conifer-spin, SEC-aanmeldingen die nodig zijn voor de spin en de duur van het contract met Tenet, enz.

Daniel Cancelmi Executive Vice President & Chief Financial Officer

We hebben een schema om dat te doen. Het is verspreid over het volgende jaar. Ik bedoel, we hebben het over juni 2021. Dus we zijn iets meer dan een jaar weg. Dus een deel van wat u vraagt, wordt pas echt begin 2021 besproken. We kunnen vandaag niet met schulden betalen. We zullen kijken in termen van schuld-voor-schulduitwisseling. We hadden het proces op zijn plaats. Maar we zijn nog niet klaar om dat punt te bereiken. Er zal veel gebeuren tussen nu en dan met betrekking tot hopelijk de eigen groei en het bedrijf zelf. Het is duidelijk een grote cashproducent. Dus het is een heel belangrijke overweging wanneer we op dat punt komen, maar we zijn niet bereid om dat te doen.

Dus wat betreft het vrijgeven van informatie, denk ik dat ik, behalve praten over het feit dat we op schema en dat we deze regels afmaken, de toevoeging van de CEO, andere wijzigingen die we zullen aanbrengen in de infrastructuur bij het aankondigen van deals die we doen, ik zie de technische dingen waar je naar vraagt ​​pas echt komen te wachten totdat waarschijnlijk ergens direct na de eerste van het jaar of zeker niet eerder dan het einde van het jaar in dit stadium. Ik denk dat dat op dit punt ongeveer het doel is, want anders gaan we voor altijd over bepaalde punten debatteren, en we zullen meningen uitbrengen, geen feiten. Dus ik denk dat we dat tegen het einde van het jaar zullen doen. Dus ik hoop dat dit je vraag beantwoordt.

Justin Lake Wolfe Research – Analist

Bedankt voor de kleur.

Gary Taylor JPMorgan Chase – Analist

Bedankt. Onze volgende vraag komt van Gary Taylor met JPMorgan Chase. Ga verder met uw vraag. Hoi goede morgen. Wilde een paar vragen stellen over de cashflow en zeker waarderen dat je uiteindelijk je cashflow-leidraad voor het jaar hebt bereikt die voor sommigen misschien zelfs in het derde kwartaal twijfelachtig lijkt, maar je bleef bij je begeleiding en je raakte het. Dus gefeliciteerd. Een paar vragen voor volgend jaar, dit zal een soort van vierde jaar op rij zijn met een paar honderd miljoen herstructureringsprocedures. Dus wilde een beetje kleur. Ik neem aan dat de schikking in Oklahoma dat is – is dat niet verwonderd wat er nog meer in zat. En ten tweede, hebben we gelijk dat als je je richtlijn voor 2020 haalt, de NOL – federale NOL’s uitgeput zullen raken en je een cash wordt – verwacht dat je in 2021 contant belastingbetaler wordt?

Daniel Cancelmi – Executive Vice President & Chief Financial Officer

Goedemorgen, Gary. Het is Dan. Laat me dat bespreken. In termen van vrije kasstroom dit jaar is de aangepaste vrije kasstroom dus $ 875 miljoen. Zoals we ook in onze richtlijnen hebben bekendgemaakt, hebben we een projectie voor investeringen die we zullen doen of betalingen die we zullen doen in verband met herstructureringsactiviteiten terwijl we doorgaan met het transformeren van het bedrijf of de juridische kwestie die u noemde. De juridische kwestie die u noemde, hebben we dat afgelopen kwartaal bekendgemaakt. Dat staat in onze prognose voor uitstroom van kasmiddelen voor dit jaar. Dus 875 miljoen dollar, dat is ongeveer halverwege.

We zullen ongeveer 213 miljoen dollar aan herstructureringsbetalingen en procesbetalingen doen. We krijgen deze vraag vaak. Wanneer – het aantal van wat het verwachte niveau op de weg is, zoals we krijgen – terwijl we doorgaan met onze transformatie, zullen we sommige daarvan een betalingsniveau blijven krijgen. Ik weet niet zeker of ze ooit helemaal 100% verdwijnen, maar zeker de juridische kwestie die zou zijn – iets dat na dit jaar achter ons zou liggen, en we verwachten dat dit soort investeringen zal afnemen naarmate we verder gaan in 2021 en daarna .

Regina Nethery Vice-president van investor relations

Volgende vraag alstublieft.


Onze volgende vraag komt van John Ransom met Raymond James. Ga verder met uw vraag.

John Ransom Raymond James – analist

Hallo. Dan. Ik ga je bang maken en proberen wat wiskunde te doen en om er zeker van te zijn dat we in de postcode zitten. Dus, als we de lage tot hoge cashflowrichtlijnen voor 2020 nemen, trekken we terug naar $ 220 miljoen tot $ 225 miljoen aan geschillen, $ 350 miljoen naar $ 370 miljoen aan NCI en vervolgens $ 150 miljoen uit voor USPI M&A, dat is onze schatting. En dan gooien we $ 350 miljoen in voor de verkoop van activa in Memphis, waarvan ik weet dat het niet in uw begeleiding staat. We krijgen ongeveer $ 400 miljoen tot $ 600 miljoen aan werkelijk contant geld beschikbaar om schulden af ​​te betalen. Is er iets of iets dat je uit die wiskunde zou kunnen roepen dat we iets missen?

Daniel Cancelmi Executive Vice President & Chief Financial Officer em>

Nee, dat klopt John. Nogmaals, ik denk dat je de wiskunde goed hebt gedaan en je begint opnieuw – je begint met $ 875 miljoen aan aangepaste vrije kasstroom, iets meer dan $ 200 miljoen voor de herstructurering en investeringen en procesbetalingen, de niet-controlerende rentebetalingen aan onze partners en voornamelijk in onze Ambulante centra, die het ongelooflijk goed doen. Dat is ongeveer 360 miljoen dollar halverwege. En dus – en dan rekening houdend met, verwachten we verkoopopbrengsten uit de verkoop van de Memphis-faciliteiten van ongeveer $ 350 miljoen. We zullen een aantal beschikbare cashgeneratie hebben om er echt goed naar te kunnen kijken om schulden te verminderen.

Absoluut, ik bedoel het is – ja, ik bedoel, het is niet alsof we elke faciliteit gaan verkopen in het bedrijf. We zullen – en we zijn heel duidelijk geweest dat we naar de portefeuille blijven kijken en als het logisch is, kunnen er activa binnen de portefeuille zijn die we zouden afstoten en uiteraard blijven we de portefeuille verfijnen en naar dat type zoeken mogelijkheden om dat kapitaal opnieuw in te zetten.


We hebben het einde van de vraag-en-antwoordsessie bereikt. Op dit moment wil ik het telefoontje graag teruggeven aan het managementteam van Tenet voor het sluiten van opmerkingen.

Ronald A. Rittenmeyer Executive Chairman & Chief Executive Officier

Nou, ik weet niet veel meer toe te voegen. Dit is Ron Rittenmeyer. Ik wil je bedanken voor je komst vandaag. En natuurlijk is follow-up beschikbaar via Regina en alles wat nodig is, we zullen proberen zo snel mogelijk te reageren. Dus, heel erg bedankt.


[Operator Closing Remarks]

Duur: 58 minuten

Oproep deelnemers:

Regina Nethery Vice-president van investor relations

Ronald A. Rittenmeyer Executive Chairman & Chief Executive Officer

Daniel Cancelmi Executive Vice President & Chief Financial Officer

Saum Sutaria President & Chief Operating Officer

Brett Brodnax President & Chief Executive Officer, USPI

Owen Morris Chief Financial Officer van USPI em >

AJ Rice Credit Suisse – Analist

Pito Chickering Deutsche Bank – Analist

Ralph Giacobbe Citigroup – Analist

Kevin Fischbeck Bank van Amerika / Merrill Lynch – Analist

Josh Raskin Nephron Research – Analist

Matt Larew – William Blair & Company – analist

Brian Tanquilut Jefferies – analist

Whit Mayo UBS – Analist

Sarah James Piper Sandler – analist

Justin Lake Wolfe Research – analist

Gary Taylor – JPMorgan Chase – Analist

John Ransom Raymond James – Analist em>

Meer THC-analyse

Alle verdiensten noemen transcripties

AlphaStreet Logo


                                     Algemene voorwaarden voor meer informatie, inclusief onze verplichte hoofdlettergebruiksaansprakelijkheid.

Motley Fool Transcribers heeft geen positie in een van de genoemde aandelen. De Motley Fool heeft geen positie in een van de genoemde aandelen. De Motley Fool heeft een disclosure policy .



Lees Meer

Leave a Comment